轉板上市極大提升 “多層次”體系含金量

    證券時報記者 程丹

    精選層設立一周年在即，轉板上市制度即將進入落地實施階段。符合條件的精選層企業將在履行內部決策程序、中介機構核查后，有序啟動轉板上市準備工作?？梢灶A期，轉板將成為精選層公司實現A股上市的“快速通道”，從而極大地促進多層次資本市場的互聯互通，提升資本市場服務實體經濟的能力。

    自2020年7月27日精選層開板以來，新三板市場持續推進深化改革已接近一年，截至目前，已經有57家公司在精選層掛牌交易。根據制度安排，在新三板精選層掛牌滿一年的公司，符合創業板或科創板上市條件的，可以申請轉板上市。作為新三板市場的“尖子生”，精選層企業已經逐步摸索出了適合自身特色的發行模式，公司價值逐漸得到體現。從2020年報看，精選層公司營業收入、凈利潤平均增長11.36%、17.74%，平均發行市盈率26.62倍，初步具備了服務中小企業公開發行、公開交易的市場功能。

    在轉板上市改革紅利的吸引下，一批財務狀況良好或具備較強的創新能力、市場認可度較高的優質公司，科技含量高、成長屬性強的創新創業企業有望成為首批轉板上市的先行者。同時，在改革新舉措的撬動下，“精選層-創新層-基礎層”新三板市場分層體系更加完善，為不同發展階段企業提供差異化服務，支持優質創新創業企業做大做強，同時吸引長期資金流入，改善新三板流動性，提升交易活躍度和定價效率。轉板上市機制可以向上對接交易所市場，向下聯系區域股權市場，新三板的銜接作用，將極大提升資本市場“多層次”體系的含金量，推動資本市場改革持續深化。

    轉板大幕即將徐徐拉開，不同于交易所市場的首發上市，轉板上市模式下，由于公開發行募投項目在精選層期間已經開始，投資收益將在精選層掛牌期間釋放一部分，在轉板上市后繼續釋放一部分。多個案例表明對于具備“特精專新”特性的成長型公司來說，長期持有或比轉板前后買賣更能帶來超預期的收益。投資者在交易過程中，需要根據資金性質、時間目標和收益率目標等因素綜合考慮投資標的選擇。

    改革只有進行時，沒有完成時。新三板還在持續推進制度創新，精選層再融資制度、精選層混合交易和融資融券等制度改革有望加快落地。隨著新三板體制機制的短板逐漸補齊，市場生態持續優化，新三板必定能在資本市場改革發展大局中發揮好應有的作用。