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    大空頭香櫞選擇棄牌背后:美股市場見頂信號?

    2021-01-31 22:49  來源:證券日報 謝若琳

        本報記者 謝若琳

        美股“逼空”大戰愈演愈烈,蜂擁而至的買家導致做空機構損失慘重。數據分析公司Ortex于1月28日表示,今年以來,做空者總計損失710億美元,收益168億美元,凈損失超過540億美元。

        1月28日,故事發生了轉折,散戶活躍的Reddit論壇中的WallStreetBets(WSB)板塊一度癱瘓,隨后該板塊暫時關閉了數小時。當日晚間,不少投資人發現知名券商羅賓漢(Robinhood)和盈透(InteractiveBrokers)對WSB中提及的熱門股票進行交易限制,相關股票重挫。

        這也導致散戶將目光轉向其他標的,一時間比特幣、“狗狗幣”飆漲。1月29日晚,知名做空機構香櫞在社交平臺上宣布停止做空研究。

        香櫞對游戲驛站(GameStop)發布的做空觀點是引發此次多空大戰的開端,隨著香櫞退出做空市場,這場鬧劇能否就此結束?

        美國券商掩護空頭撤退?

        由于香櫞一則關于“看空游戲驛站”的觀點,引發了美股散戶與做空機構長達十余日的“逼空”大戰。散戶活躍在WSB論壇上,將美股中被做空機構關注最多的公司梳理出來,其中較為有代表性的就是游戲驛站、AMC娛樂、諾基亞等公司,都是歷史悠久且廣受C端市場喜愛的知名公司,在疫情及行業變遷的影響下,遇到生存危機,因此被做空機構“盯上”。

        針對這些股票,散戶們瘋狂買入,以此狙擊空頭,截至1月27日收盤,游戲驛站、AMC娛樂、諾基亞單日漲幅分別達67.87%、301.21%、38.48%。與此對應的是華爾街做空機構損失慘重,其中對沖基金Melvin資產大幅縮水,在接受同行27.5億美元援助后仍被迫平倉。

        就在散戶的買入熱情達到高點時,1月28日,有投資人發現,一些美國券商限制了熱門股票的交易行為,其中盈透已對游戲驛站、AMC娛樂和諾基亞制定了禁止開倉(平倉不受影響)的規則,而在美國在線券商羅賓漢的交易界面中,甚至無法找到這些公司的股票代碼,這種物理防御的措施因此被投資者稱為“拔網線、刪代碼、關服務器”。

        盈透證券表示,出于市場異常波動的考慮,將AMC、BB、EXPR、GME和KOSS的期權交易進行清算。此外,股票多頭倉位需要100%的保證金,股票空頭倉位需要300%的保證金,直至另行通知。盈透證券是全球最大的線上券商之一,而羅賓漢是散戶最集中的線上券商之一,這樣的行為無疑直接影響了熱門股票的價格。

        1月28日開盤,游戲驛站、AMC娛樂和諾基亞的股票直線下跌,當日跌幅分別達44.29%、56.63%、28.4%。事實上,做空股票的交易員押注股票價格將下跌。在股市,這意味著借入股票并賣出,希望以后以更低的價格買回來。如果事與愿違、股價上漲,做空者可能被迫以更高的價格買回股票。在軋空行情中,空頭回補盤涌現可能形成股價上漲的反饋回路。

        這是券商下場直接干預,掩護空頭撤退嗎?

        資深美股投資人、Anlancapital執行董事陳達在接受《證券日報》記者采訪時表示,散戶在美國證券公司開戶時,尤其是開通融資融券的賬戶時,需要簽訂一個證券協議,在所謂的協議中有明確的規定,券商有權將用戶賬戶中的某些股票強行買入、賣出,券商也有權利禁止某些股票的交易。

        “有幾種原因可能會導致券商選擇禁止交易:一是,一旦對某些投機股票走勢有所擔憂,SEC(美國證監會)出于對投資者保護等監管層的角度會要求券商配合;二是,出于券商本身的風控行為,比如空頭針對游戲驛站做空,其本質行為是券商將其他做多投資者的股票借給空頭,而空頭付出的是一定的保證金作為支撐,一旦游戲驛站股價暴漲,空頭保證金凈值下跌面臨被強行平倉的風險,美股沒有漲跌停板,在極端情況下股票暴漲數倍后,券商來不及平倉,可能瞬間就倒欠了多頭的錢,券商得去向空頭索賠,但如果空頭沒有資金償還,那么就需要券商自己承擔損失。同類事件以前也曾發生過,因此禁止交易是券商常用的一種自我保護的手段。”陳達進一步表示。

        香櫞表示將停止做空研究

        券商的行為并未澆滅散戶的熱情,一方面,大量散戶在WSB論壇中號召持股者不減倉;另一方面,散戶們跟隨意見領袖找到新的投資標的。1月28日,擁有超70萬粉絲的WSB論壇意見領袖公開發表對加密貨幣的看法,并提及幣圈“小透明”狗狗幣(Dogecoin),隨后狗狗幣應聲大漲,當天突破前高,在這條消息發布后的兩個交易日暴漲6倍,甚至帶動比特幣等加密貨幣暴漲。

        此外,散戶們為表達對羅賓漢等券商的不滿,瘋狂涌入其競爭對手WebullFinancial開戶。WebullFinancialCEOAnthonyDenier在接受采訪時表示,在經歷羅賓漢限制交易事件后,公司交易平臺本周7天平均新增用戶暴漲1548%。應用追蹤公司SensorTower的數據則顯示,Webull的交易軟件在IOS市場從周三的60位,一躍升至全美第二受歡迎的免費應用程序,僅次于羅賓漢。

        散戶們1月29日再度針對游戲驛站、AMC娛樂發起反擊,這兩家公司單日股價暴漲67.87%、53.65%,與此同時美股大盤集體下挫,道指收跌2.03%。

        “這是一個歷史性的時刻,游戲驛站等股票的交易狂潮標志著美國投資風格的轉折,華爾街機構需要審視以往的做法,以應對新格局。”一位對沖基金合伙人向記者表示。

        1月29日晚間,香櫞表示將停止做空研究,專注于做多機會。

        “香櫞的動作象征意義更大。”陳達認為,“這是一個信號,因為空頭在“長期大牛市”很難賺錢,往往大空頭棄牌是一個市場見頂的信號,意味著市場估值確實很高了。“此次多空對壘將成為一個交易型案例,最終游戲驛站等公司股價將回歸正常價值,這些公司很難借此機會‘起死回生’。”

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