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    前三季度A股上市券商投行業務表現穩健 專家:四季度或實現進一步增長

    2022-10-30 20:26  來源:證券日報網 

        本報記者 昌校宇

        A股上市券商三季報披露收官。截至10月30日記者發稿,41家A股上市券商全部交出前三季度“成績單”,整體來看,今年前三季度,盡管上市券商普遍承受業績下行壓力,但頭部券商投行業務表現穩健,成其業績重要保障。

        東方財富choice數據顯示,41家上市券商今年前三季度實現營收3710.38億元,同比下降21.03%。其中,自營經紀和投資收益承壓的情況下,投行業務經營指標相對穩健,證券承銷業務凈收入總計429.98億元,同比增長5.35%。

        中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示,今年以來,受內外因素擾動,A股景氣度下降,與市場關聯度高的經紀、資管、信用等業務均受到負面影響。我國資本市場持續全面深化改革,IPO維持常態化發行,疊加今年股權融資規模再創新高,投行服務實體企業能力繼續增強,投行業務成為前三季度券商大類業務中的亮點。

        中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時認為,前三季度,受到權益市場整體表現不佳及投資者風險偏好下降等因素影響,上市券商經濟業務、資產管理業務、投資業務和利息凈收入整體均有所下滑,而投行業務表現穩健。這反映出隨著多層次資本市場建設不斷完善,券商支持實體經濟融資需求的功能也在不斷增強。

        頭部券商表現突出。以券商投行業務手續費凈收入排名,今年前三季度,中信證券以62.71億元排在首位,中金公司、中信建投分列第二名、第三名,分別實現46.57億元、45.66億元。增幅方面,中信建投證券投行業務手續費凈收入同比增加32.40%,國泰君安、廣發證券分別同比增加28.61%和28.56%。

        明明介紹,前三季度券商投行業務呈現三個特點:首先,投行業務競爭激烈,盡管業務規模整體有所擴張,但券商定價權略顯不足,導致利潤增長相對緩慢;其次,投行業務馬太效應加劇,從投行業務凈收入來看,前7家券商占比超61%;最后,隨著券商將IPO與增發、并購等業務融合,投行業務成為投行與券商內部其他部門發揮協同效應的重要渠道。

        董忠云也認為,投行業務集中度持續上行。他分析稱,“注冊制試點以來,股債承銷總規模持續上升,但細分來看,投行資源特別是優質資源正進一步向頭部、大型券商集中,中小券商只能通過打造精品化、差異化定位來尋求突破。”

        “同時,隨著注冊制改革持續深化,券商投行業務除了核心的保薦和承銷功能之外,定價能力、投資能力也日益凸顯。券商投行逐漸從通道價值走向協同價值,投行業務與研究業務、投資業務、財富管理業務之間的協同作用愈加重要。”董忠云如是說。

        結合前三季度券商投行業務情況,明明預計,隨著各類壓制A股行情的因素逐漸減弱,A股有望逐步開啟修復行情,四季度券商投行業務或將迎來進一步增長。

        明明認為,接下來,券商投行業務仍有提質空間,建議各家券商可把握多層次資本市場高質量發展良機,針對不同融資需求的客戶,提供差異化的特色產品,從而加強公司核心競爭力。

        伴隨著注冊制改革深入推進,券商保薦、定價、承銷等核心能力重要性凸顯。董忠云建議,券商投行業務可從三方面持續提高執業質量:增強與研究、投資等其他業務條線聯動,持續提升投行業務員工執業能力和行業研究能力,提升對項目的判斷和篩選能力,從源頭上篩選優質項目;繼續加強內控制度建設,健全完善質控風控體系,進一步夯實分工合理、權責明確、相互制衡、有效監督的內部控制防線,做好風險防控;繼續提升專業化水平,提高定價能力,真正起到價值發現者的作用。

    (編輯 孫倩)

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