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    A股仍處高性價比高韌性區間 全面修復行情或持續

    2022-10-17 04:09  來源:上海證券報

        國慶節假期后首個交易周,成交量持續回暖疊加外資大量流入,推動A股市場上漲。全周,上證指數上漲1.57%,深證成指上漲3.18%,創業板指上漲6.35%。

        市場流動性改善、風險偏好抬升的整體背景下,機構觀點延續了此前的“A股下行風險有限,市場仍處高性價比高韌性區間”。在對市場風格的研判上,有機構表示,本輪行情難以簡單復制二季度成長絕對占優的表現,成長板塊后續表現分化或加劇。此外,三季報的密集披露將為市場提供更多業績線索。

        中信建投證券認為,上周A股出現明顯修復主要有三大原因:一是A股處于底部區域,下方有堅實的流動性支撐,進一步向下空間有限;二是市場情緒釋放后呈現出明顯修復的特征;三是下半周利好消息逐步顯現,市場風險偏好企穩修復。

        展望后市,中信證券表示,最新公布的9月社融總額數據整體超預期,結構改善也比較明顯,其中新增人民幣貸款2.47萬億元,同比多增8108億元,企業中長期貸款增長明顯,穩增長政策落地生效。當前經濟和政策預期逐漸明朗,預計本輪國內GDP同比改善將延續至明年二季度,未來基本面預期也將逐步穩定。

        國信證券表示,目前上證指數風險溢價率行至歷史高位,權益資產性價比相對較高;與此同時,成長賽道的擁擠度也到了相對舒適的區間,部分電新三級行業擁擠度接近或低于4月27日的底部水平。

        10月下旬,A股三季報將密集披露,三季報業績將為投資者提供更多基本面改善的線索。國信證券表示,從盈利視角看,當前投資者對三季報及年報的業績預期有一定好轉,高增速和增速上行的行業有望在景氣確認后獲得超額收益。

        據招商證券統計,截至10月15日,目前約294家上市公司披露了2022年三季報業績預告/快報/報告。從業績預告類型看,目前已披露業績預告的上市公司預告向好率為89.8%,較二季度明顯上行。

        考慮到利潤可持續性、基數大小等因素,招商證券預計三季報盈利較好的板塊集中在醫療保健和資源品領域。此外,景氣度持續處于高位的新能源車領域、受益于成本壓力下降和需求旺盛的中下游行業(如高端裝備)、景氣度出現邊際改善且未來改善空間大的領域(如地產鏈、消費等)同樣展現出較強的業績韌性。

        上周,以新能源為代表的成長板塊出現較明顯修復。成長風格的回暖能否持續?

        興業證券認為,流動性維持適度寬松,美債利率上行最快階段或將結束,對新能源、半導體等成長板塊的壓制有望逐漸緩解。10月下旬成長板塊有望開啟新一輪上行。

        中信建投提示,當下配置重點要從今年的高景氣向明年的高景氣切換。在四季度,對于基本面維度的考量須進一步延伸至未來一年景氣度延續情況,同時關注業績趨勢變化。因此,本輪反彈行情難以簡單復制二季度成長絕對占優的行情,基于2023年基本面預期變化,成長板塊后續表現分化或加劇。

    -證券日報網
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