中信證券：消費將迎來最快修復階段

    本報記者 昌校宇

    6月17日，中信證券發布最新研究報告稱，參考2020年，在各地散發疫情基本得到控制之后，消費將迎來最快的修復階段。對應到今年，預計時間點大致在6月份。

    “考慮到政府防疫經驗的積累和一攬子穩增長政策的出臺，今年消費回彈的速度可能比2020年要快，但下半年反彈的幅度可能會受到一些因素的約束。”中信證券表示。

    中信證券介紹，5月份消費一定程度上受益于物流和供應鏈的修復，但表現依然相對疲軟。結構上看，必選品消費表現亮眼，但大部分可選消費增速依舊承壓。糧油食品、中西藥品和石油制品是為數不多的正增長項目，但也或多或少受價格因素提振。

    2020年社零復蘇最快的是4月份至5月份，社零增速從3月份的-15.8%回升至5月份的-2.8%，恰好是疫情基本得到控制的時間（除湖北地區外，全國范圍的疫情在2020年4月中旬基本得到控制）。中信證券表示，對應到今年，這個時間點恰好是6月份?？紤]到疫情暴發兩年多以來，政府防疫經驗不斷積累，居民對于疫情的擔憂程度有所緩解以及一攬子穩增長政策的出臺，6月份社零增速回正是值得期待的。

    中信證券認為，6月份以來，本輪疫情沖擊的壓力出現了較為明顯的下降，預計6月份作為起點，未來一個季度我們將看到消費、服務業進入較快的修復階段。經濟總量的修復路徑相對確定，但不均衡的復蘇也可能持續。下半年經濟復蘇的彈性很大程度上取決于消費和地產。

（編輯 張明富）