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    一線私募“低估值”“高增長”并重

    2022-09-15 06:25  來源:中國證券報

        受美聯儲加息預期升溫、歐美股市劇烈動蕩等因素影響,A股市場波動幅度增加。多家一線私募機構表示,預計在9月底之前,市場在指數層面仍會維持震蕩盤整格局,市場運行主線可能趨于均衡。多家機構預計,市場內部面臨一定“風格再平衡”的需求,價值股可能出現一定程度的修復。另一方面,高景氣度、高增長的個股與板塊,仍然是不少私募掘金的重點。

        A股或維持區間盤整

        世誠投資合伙人彭希曦表示,近期市場持續區間盤整,原因主要源于兩點。第一,美聯儲的鷹派立場,一方面導致海外投資者對美國經濟衰退的預期持續升溫,另一方面也持續推動了美元的強勢。第二,目前我國經濟出現回升勢頭,但仍有不確定因素存在。彭希曦認為,在市場存量博弈的背景下,主要股指可能難以出現持續性上漲行情。

        留仁資產投資總監劉軍港稱:“近期,滬深兩市成交金額已有數個交易日低于8000億元,市場缺乏有持續性表現的強勢板塊,這表明市場缺乏明確的進攻方向。”考慮到美聯儲大概率將繼續大幅加息以應對“幾十年一遇的高通脹局面”,并可能對新興市場帶來一定影響,預計在國慶長假之前,A股市場可能延續震蕩盤整的運行格局。

        蝶威資產研究總監濮元愷認為,前期中小盤股的強勢行情偃旗息鼓后,市場重新回到了“磨底階段”。從本周前兩個交易日的盤面來看,短期資金做多情緒偏謹慎,并在一定程度上流向銀行、煤炭、黃金等避險品種。

        市場風格有望“再平衡”

        近期,部分低估值板塊表現出了較為明顯的階段性強勢。在此背景下,盡管私募業內對于市場風格是否出現切換仍有一定分歧,但“低估值”“高增長”并重,已成為了受訪私募較為一致的共同預期。

        戊戌資產總經理陳戰偉表示,在一些不確定因素影響下,市場難以走出單邊行情。從市場風格主線而言,有業績支撐且業績增速較快的小市值公司,以及部分低估值且股價處于相對低位的價值品種會更受認可。

        劉軍港認為,短期內市場風格預計將出現一輪“再平衡”的過程。尤其在前期高景氣中小盤股大幅走高后,“成長”與“價值”的估值差已經大幅拉大,現階段的價值板塊有望出現一定程度的修復。

        濮元愷稱,從短中期市場風格主線來看,市場成交量清淡,賽道股表現疲軟,很難找到明確的風格主線,更多還處于“風格試探期”。整體來看,現階段市場風格的切換仍然不容易把握,但估值相對較低的防御價值類資產,會成為市場關注的重點。

        彭希曦強調,在當前市場做多情緒不夠穩固的背景下,前期市場持續高度關注、基本面整體保持高增長、與能源技術革命相關的高端制造業,仍將是“市場休整時期”的不二選擇。

        關注防御屬性資產

        劉軍港透露,在當前國內流動性充裕、經濟基本面向好,疊加海外股市波動較大的背景下,該機構會采取相對平衡的持倉風格,保留一定現金,等待宏觀形勢進一步明朗后,捕捉更為確定的投資方向。

        彭希曦稱,在組合構建上,一方面會繼續重點布局新能源等高端制造業方向,另一方面也會采取相對均衡的應對策略。在消費、醫藥醫療、資源等板塊上,通過相對均衡的配置原則,適度降低投資組合的波動性。

        濮元愷表示,當前A股市場呈現出量能萎縮、震蕩磨底等特征,因此會重點關注防御屬性較高的避險資產,包括足夠優質的成長股、受益于寬信用的銀行股和地產股,以及自身具有天然防御屬性的農業股、軍工股等。他建議,在指數震蕩磨底的背景下,組合布局相對均衡,可能會更好適應當下的市場環境。

    -證券日報網
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