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    回歸常態 今年要擁抱龍頭公司

    2022-01-21 00:00  來源:證券時報電子報

        1月19日,證券時報時報會客廳對話明達資產董事長兼首席投資官劉明達。明達資產成立于2005年,是國內最早一批陽光私募基金管理公司之一,專注于二級市場證券投資。

        劉明達認為,2022年市場會回歸常態,要擁抱那些能夠長期給投資者帶來回報的龍頭公司的機會。過去高度依賴城市化和房地產快速增長關聯度高的公司,可能會被市場拋棄。而跟消費、醫療、新能源這些領域關聯度高的,不管是制造還是服務公司,都會得到市場的高度關注。

        證券時報記者:您怎么看2022年的行情?

        劉明達:回顧2021年的行情是不尋常的,看起來這個市場有很多機會,尤其是在新能源賽道上涌現了很高回報的機會,但是對于投資大眾來說,并沒有太多人能夠抓住這種機會,這樣的行情不能看作是一個常態,它是一個特殊的狀況。

        我認為2022年行情的關鍵詞是“回歸常態”,達到一個新的均衡,只要能夠給投資者提供長期回報的龍頭公司,市場會給他一個合理的估值回歸。這里面講的合理估值回歸是基于資本過剩,尤其是在房住不炒的背景下,中國資本市場會進入一個資本過剩的時代。盡管短期我們面臨一定的通脹壓力,但由于經濟結構的調整,資本會較快進入一個新周期,讓有著穩定現金流、高派息的公司再次迎來價值重估的機會。

        過去高度依賴城市化和房地產快速增長關聯度高的公司,可能會被市場拋棄。而跟消費、醫療、新能源這些領域關聯度高的,不管是制造還是服務公司,都會得到市場的高度關注。

        比如說在新能源或者是在半導體行業中能夠進入市場領導地位,如果能夠進入前3名或者前5名的這類公司,市場會持續基于長期行業價值的市場定價;但如果不能處于領先的市場定位,那么市場就會將其視為泡沫上漲。

        證券時報記者:您覺得2022年市場會回歸常態,要擁抱那些能夠長期給投資者帶來回報的龍頭公司機會。這是市場的層面,從宏觀經濟的角度來看,您又會怎么來看接下來的變化?

        劉明達:這種變化確實給投資者產生困擾。比如說銀行股,有一批公司已經公布了2021年報,大概有20%甚至更高速度的增長,可是這類公司的股票它不僅沒有上漲,還在下跌,而一些消費的公司都有三、四十倍的市盈率?,F在之所以對于5倍、6倍的銀行股沒有信心,更多的由于整個經濟結構調整,在房住不炒的背景下,房地產行業債務去杠桿對金融股產生一些困擾,但我想既然這一問題已經充分暴露在市場面前,那么市場形成共識其實不需要太長時間,那些沒有受制于地產債務困擾的金融類公司,很快就會進入價值重估的時間周期。

        所以我們看這個市場應該多維度觀察,盡管短期恐慌,但市場效率很高,可能在未來3個月就會看到整個從大金融到新能源板塊的系統性的投資機會。

        證券時報記者:您怎么看待美聯儲加息等外圍因素對市場的影響?

        劉明達:美聯儲加息,我覺得這是很有趣的話題,現在市場認為美聯儲可能加息兩次、三次甚至更多,但在3個月以前,市場并沒有認為美聯儲會加息,所以顯然這是短期因素。既然市場認為美聯儲會有兩至三次加息,為什么美聯儲不干脆今天就把息加到位?我想這是美聯儲很聰明的做法,它在引導市場預期,希望通過預期的引導來降低通脹的壓力。

        所以我認為這些外圍因素只是短期擾動,并不會改變全球金融市場低利率的背景,我甚至認為全球未來負利率時代會重新到來并擴大。好公司只要不是太貴,都會給我們帶來投資機遇,所以不要被短期的波動影響和左右。

    -證券日報網
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