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    私募分類整治進入新階段 獎優罰劣仍是主基調

    2022-01-20 00:00  來源:證券時報電子報

        近日,監管層要求穩步推進私募基金風險分類整治,深入開展“偽私募”“偽金交所”整治,加強分工協作,消除監管真空。私募基金行業分類整治將進入新階段。

        證券時報記者從業內調查發現,監管部門早已推動開展私募基金風險分類整治工作,獎優罰劣是主基調。由于私募行業信息較不透明等特性,近年來在行業高速發展的同時,監管也在進一步加強。

        據中國基金業協會最新數據,截至2021年年底,存續私募基金管理人24610家,管理基金規模19.76萬億元,較2019年初增長約8萬億元。私募證券基金規模6.12萬億元,同比增長63%。

        私募行業進一步明確合規底線

        “自2018年私募行業爆發較多風險事件開始,監管便逐步推動相應的風險分類整治工作。”北京明晟東誠私募基金管理中心(有限合伙)投資總監奚偉天直言。數據顯示,自行業綜合治理以來,累計注銷的私募管理人約有4000余家,私募行業去蕪存精進展明顯。

        奚偉天認為,監管邏輯主要圍繞獎優罰劣展開,鼓勵優秀的、真正從事投資的私募基金管理人加快發展,對以私募形式開展非投資行為的偽私募或劣質的私募基金管理人進行懲治。作為一家FOF基金管理機構,明晟東誠在FOF投資中秉持的原則與監管對私募行業分類治理的理念高度一致。高度關注基金管理人的基本面,如股權架構、治理結構、投研團隊經驗水平、人員穩定性以及投資風格特點等。這些研究,對判斷私募基金產品是否具備投資條件有更為直觀的參考意義。

        對于分類監管,奚偉天認為,一方面可以依托市場專業機構,通過市場化方式,強化對私募基金行業的篩選,優中選優,促使優質的私募基金管理人不斷發展壯大;另一方面監管對私募基金管理人的治理提出合規底線和管理標準,獎優罰劣,破立并舉,在發展中解決問題,使得私募行業更有助于資本市場行穩致遠、良性有序地發展。

        北京市天元律師事務所合伙人王偉表示,很多非專業投資者對于私募基金并不具備基本的認知,不了解合伙企業的經營情況和財務情況,存在巨大的信息不對稱風險。保障投資者的知情權,讓投資者充分了解合伙企業的經營情況和財務情況,是幫助投資者與管理人最大程度消除信息不對稱性的有效手段??煽紤]在更高位階的法律中進行約定,比如《私募投資基金管理暫行條例》,并增加管理人違反該等義務的違約成本。在更高位階的法律中對知情權及適當性義務進行明確的規定,既使司法裁判有明確的法律依據,也可減少投資者的維權成本。

        私募競爭更加公平透明

        明世伙伴基金有關人士認為,行業的規范與監管,是其健康發展的前提。從市場普遍現象來看,私募基金股東結構復雜、資金來源多樣,基金業協會要求私募證券、私募股權和其他私募業務分類經營且不得兼營,對其采取有差異的分類審核標準,不僅避免在管理人層面出現重大利益輸送的風險,同時維護了基金的本質,推動行業專業化發展。

        目前的“分類監管”是在統一立法、統一備案的基礎之上,根據各類私募基金的投資標的,對私募證券、私募股權和創投基金分別備案,提出不同的監管要求,同時根據管理規模的大小、投資者人數、合規風險等維度,進行分類監測和檢查。在此基礎上,完善私募基金登記備案制度和分類公示制度,加強私募基金行業誠信建設,對合規水平和誠信水平較高的機構給予有力激勵,對違規失信機構給予應有約束。

        “我們認為合規管理水平是私募機構提升長期發展質量的基礎,只有切實重視合規問題,提高合規意識和合規水平,才能夠在高質量發展的競爭中生存、勝出。”上海思勰投資管理有限公司有關人士表示,公司積極響應監管層的要求,按照監管要求進一步健全有效的安全合規運營控制體系。思勰投資近期新入職的合規總監曾是國內知名律師事務所的專業律師,具有多年專業律師執業經驗,她的加入將進一步推動并監督思勰投資內部控制制度的執行情況,加強公司各部門運作的合規性和有效性。

        國內第一批陽光私募公司之一的北京市星石投資管理有限公司副總經理、首席研究官方磊表示,下一階段對于私募基金的監管可以根據私募公司的規模、管理能力等進行分層管理,主要加強對新成立、管理規模較小的機構的風險監管。一般而言,管理規模較大的私募機構均有較好的風險管理框架和能力,新成立、員工較少或管理規模不大的私募機構自身的風險管理能力可能欠佳。

        “部分風險隱患較多的機構將退出或進行較大整改,私募行業競爭將更加公平透明,目前經營合規、風險控制體系較佳的私募基金管理機構可能會迎來擴大規模的好機會。”方磊說。

        代銷機構統一管理標準

        除了私募機構本身,代銷機構對于私募機構的分類評價也有較大期待。

        過去兩年,代銷金融產品正被各家券商、銀行和第三方理財機構迅猛推進。近期,監管機構也向證券公司下發通報,要求券商開展代銷和托管業務不能在資格審查時“得過且過”,甚至放松標準,要確保合規管控不存在風險。

        國內大型第三方財富管理機構——恒天財富有關負責人表示,私募基金是一種非公開化募集的基金產品,從本質上來講,非公開化并不代表不合規。近年監管法規不斷完善,對于私募基金的監管也在不斷升級。針對私募產品的把關,公司從成立之初即建立了獨立的風險管理體系,在管理人的合作準入方面尤為重視。公司通過制度建設,加強資料收集和業績分析,對合作管理人進行多維度多角度的實質評價,選取市場口碑好、行業排名優、資管能力強、專業程度佳的優質管理人進行合作,對不符合監管要求、出現監管處罰的管理人首先予以剔除。

        “現在代銷機構也內卷嚴重,部分證券公司等代銷機構對私募產品放松準入門檻和管控標準,信息揭示不到位。”北京地區某頭部券商金融產品部有關人士表示,對私募產品進行分類監管,有利于券商等代銷機構進一步健全代銷托管業務的管控機制,消除模糊和空白地帶,有助于建立統一的行業管理標準,推動整個行業規范化發展。

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