本報記者 王寧
亞洲時段10月24日，紐約商品交易所（NYMEX）天然氣期貨主力12月份合約跌至5.345美元/百萬英熱的低點。根據文華財經顯示，自8月23日始，美天然氣期價便開啟下跌模式，彼時從高點10.119美元/百萬英熱一路下滑，雖然期間有短暫的反彈，但整體來看始終處于回調過程中；近兩個月以來，期間累計最大跌幅為47.2%。亞洲時段10月27日，截至記者發稿，美天然氣期價12月份合約報6.185美元/百萬英熱，跌幅為0.18%。
多位分析人士向《證券日報》記者表示，導致本輪美天然氣期價下跌主要原因在于歐洲市場目前供應充足，由于在過去的兩個月時間里，歐洲市場天然氣加大了儲備，儲氣庫的填充率一度超過了90%，甚至部分地區達到100%，令天然氣期現貨價格大幅下滑，甚至出現了“負值行情”，傳導效應影響了美天然氣期價走勢；展望四季度，預計歐美天然氣期價難有較大反彈。
歐洲天然氣儲氣庫已接近存儲上限
央視新聞消息，當地10月25日，歐盟成員國能源部長會議表示，支持成員國聯合采購天然氣，并建議在明年3月底前，制定新的強制性歐洲天然氣基準價格，以保證歐洲天然氣價格的透明和可預測性。
事實上，在過去的兩個月里，歐洲市場一直處于加快儲備天然氣的狀態，尤其是在9月份以來，歐洲大力增加天然氣采買，導致大批LNG油輪涌向歐洲市場，截至目前，歐洲市場天然氣儲氣庫已接近存儲上限，超過了90%，甚至部分地區儲備達到100%。
公開數據顯示，歐洲當地時間10月24日，部分天然氣現貨價格一度跌成負數，至-15.78歐元/兆瓦時。與此同時，亞洲時段10月24日，美天然氣期貨主力12月份合約也跌至5.345美元/百萬英熱低點。
在多位分析人士看來，歐洲市場天然氣價格的下跌，直接導致了美天然氣期價走軟，歐美市場天然氣價格聯動性價高，但美天然氣期價的高波動率與基本面并不相匹配。
“美天然氣期價的漲跌與歐洲市場緊密相關，歐洲天然氣價格此前走高在于供應受阻和需求提升的錯配所致。”東證衍生品研究院能源首席分析師金曉向《證券日報》記者表示，雖然美國天然氣出口產能長期處于滿負荷狀態，對于歐洲市場的增量需求無法滿足，但市場參與者仍會把歐洲交投情緒傳遞至美國市場，導致美天然氣期價持續處于高波動狀態。
中衍期貨資產管理部投資經理史文華告訴《證券日報》記者，美天然氣期價本輪下跌主要原因在于兩方面：一是8月份以來的歐洲市場補庫速度快于預期；二是歐盟委員會所采取的聯合購買天然氣措施，這對歐洲市場天然氣的供應、價格透明度等起到積極作用。
國內市場暫不會受外部因素影響
盡管歐美市場天然氣的供需情況變化，一度使期現貨價格處于高波動率狀態，但是多位分析人士認為，基于中國天然氣進口量平穩，且相關風險管理措施得當的現狀，國內市場暫不會受外部因素影響。此外，展望四季度，基于當前歐美市場供應情況和暖冬因素判斷，天然氣價格或難有較大反彈。
中銀期貨策略交易部總經理游克友告訴《證券日報》記者，自8月份始，歐洲市場天然氣儲備快速增加，使得期現貨價格應聲回落，同時，美天然氣長期處于供需相對平衡狀態，因此，四季度價格或難有較強轉變。
游克友表示，對于相關產業企業來說，在全球能源供應背景下，能源類品種的價格波動還會持續，因此要充分利用好衍生品工具，根據自身實際業務情況選擇相匹配的期貨品種來對沖生產經營風險，更好地鎖定成本和保護利潤。
史文華認為，相對于歐美市場天然氣價格的大幅波動，國內天然氣價格要平穩很多，主要得益于兩方面：一是國內天然氣儲量和自給情況相對偏高；二是國內相關企業的風險管理措施合理，包括長期合同和價格簽訂等，借助衍生品工具進行套期保值，實現較好的風險管控。
“目前供應邊際變化對歐美天然氣價格的影響相對有限，當下相對偏低的價格已充分反應供需寬松基本面。”金曉表示，預計四季度歐美天然氣期價會先揚后抑。而對于國內市場，雖然會受到海外市場的影響，但今年如果出現暖冬情況，國內天然氣價格將會平穩運行；對于實體企業，需要在冬季來臨前評估風險敞口，并做好預案。
（編輯 張鈺鵬 孫倩）
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