穩匯率信號持續釋放！央行、外匯局出手上調跨境融資宏觀審慎調節參數

    本報記者 劉琪

    10月25日，中國人民銀行發布消息，為進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源，引導其優化資產負債結構，人民銀行、外匯局決定將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數從1上調至1.25。

圖片來源：央行網站

    根據相關政策規定，跨境融資風險加權余額上限=資本或凈資產×跨境融資杠桿率×宏觀審慎調節參數。

    民生銀行首席經濟學家溫彬在接受《證券日報》記者采訪時表示，此次上調企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數，可以提升企業和金融機構跨境融資風險加權余額上限，鼓勵市場主體跨境融資。

    “目前，我國外債規模和結構合理，外債風險總體可控，提高企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數在便利境內機構跨境融資的同時，也有助于境外資金流入，增加境內美元流動性，穩定市場預期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”溫彬說道。

    東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，出臺此項措施的背景是10月下半月以來，受中美利差倒掛幅度擴大等因素影響，穩匯率需求增加。此舉一方面有利于增加境內美元流動性，緩和現匯市場人民幣貶值壓力，更重要的是進一步釋放了穩匯率信號，有助于穩定市場信心。

    在此次調整企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數前，央行已在9月份先后下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點、將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。

    “上調跨境融資宏觀審慎調節參數與上述舉措一致，均為階段性增加人民幣匯率波動的摩擦力，防止匯率大起大落。”王青預計，若后期匯市波動風險增加，政策工具箱仍具備較大空間，包括加大在香港市場的央票發行規模，收緊離岸人民幣流動性；調低企業境外放款的宏觀審慎調節系數，控制資本流出；重啟逆周期因子等。另外，外匯存款準備金率也還有一定下調空間。

圖片來源：Wind

    Wind數據，此次政策發布后，更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率應聲上漲。截至記者發稿時，離岸人民幣對美元匯率報7.3342。

（編輯 才山丹）