LPR連續兩個月“按兵不動” 無礙實體經濟融資成本下行

    LPR連續兩個月“按兵不動”。10月20日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率（LPR）。其中，1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。

    分析人士認為，10月LPR均維持前值不變，主要是受定價基礎不變、銀行息差壓力、前期政策見效等因素影響。LPR“按兵不動”，無礙金融機構加大對實體經濟的支持力度，不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，10月新增企業貸款利率有望繼續創下歷史新低。

    此前10月17日，人民銀行等額續做5000億元中期借貸便利（MLF），中標利率保持2.75%不變。這意味著LPR的定價基礎未發生變化。

    在民生銀行首席經濟學家溫彬看來，LPR之所以維持前值不變，一方面是因為LPR與MLF利率掛鉤，在MLF利率未做調整的背景下，10月LPR報價的定價基礎沒有發生變化；另一方面，9月美國CPI和核心CPI漲幅均超出市場預期，進一步推升美聯儲大幅加息的概率，中美利差倒掛幅度進一步走闊，對人民幣匯率形成壓力，一定程度上制約了國內貨幣政策寬松空間。

    同時，在一系列穩增長政策支持下，9月份金融數據明顯回暖，實體經濟融資需求改善。

    光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，9月份金融數據回暖是一系列穩增長政策效果的體現，實體經濟融資需求明顯改善。貨幣環境保持適度寬松，繼續為經濟提供有力支持。居民中長期貸款邊際改善，反映樓市銷售呈現筑底回暖跡象。

    “二季度以來，在供需有所失衡、存貸兩端雙重擠壓下，貸款利率持續下行，銀行凈息差收窄壓力進一步加大。”溫彬表示，在8月LPR已實現非對稱下調且效果正在顯現的背景下，短期內LPR報價再次下調動力不強。

    多位分析人士認為，盡管LPR維持前值不變，但實體經濟融資成本仍在下行趨勢中。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，當前宏觀政策仍保持穩增長取向，降低實體經濟融資成本是其中一個重要發力點，同時8月LPR下調的效應也在逐步體現。

    考慮到這些因素，王青預計，10月LPR與前值持平，不會影響實體經濟融資成本下行勢頭，10月新增企業貸款利率有望繼續創下歷史新低。

    周茂華也認為，LPR保持穩定，無礙金融機構加大實體經濟支持力度。展望未來，從國內物價溫和可控、銀行盈利整體表現良好、資產質量穩健等因素看，LPR仍有下行空間，但需要根據宏觀經濟復蘇、實體經濟融資和銀行息差壓力等整體情況而定。

    “在近期銀行開始新一輪存款利率下調帶動下，年底前5年期以上LPR仍有下調空間。”王青認為，自9月以來的新一輪存款利率下調，整體來看幅度明顯大于4月的存款利率調整，這將有效降低銀行資金成本，為報價行下調LPR報價加點提供動力。