?四大因素推動重卡市場2023年復蘇 一汽解放估值低位顯投資良機

    2023年的中國經濟，在疫情解封的背景下正快速恢復元氣。A股市場上，酒店、餐飲、零售、旅游等消費板塊率先啟動，漲幅明顯。

    但作為經濟的先行指標，重卡行業卻是一條容易被忽視的“黃金”賽道，尤其在經歷了2022年的銷量低谷之后，多數重卡上市公司遭遇了不同程度的“戴維斯雙殺”，這也影響了投資者對于重卡行業投資機會的判斷。

    進入2023年，在經濟回暖預期明確、基建投資加碼、重卡置換周期來臨等因素的助力下，重卡銷量“觸底反彈”的可能性逐漸增大，頭部企業的布局良機值得關注。

    四大因素推動重卡市場2023年復蘇

    重卡，之所以被認為是經濟的先行指標，主要是由于其所具備的生產工具屬性。從用途來看，重卡主要分為工程類和物流類，前者對應基建和地產領域的工程需求，后者對應消費創造的物流需求。

    不同于2022年在疫情管控、經濟減速、貨運蕭條等利空因素影響下重卡行業萎靡的市場環境，2023年重卡行業在以下利好因素的支撐下有望迎來全面復蘇。

    首先，在疫情放開的背景下，我國宏觀經濟有著較強的復蘇預期，這是重卡行業進入新一輪上行周期的基礎。

    其次，重卡需求端表現在2023年將得到國內外市場的“雙支撐”。國內市場方面，以基建為主的逆周期調節，以及地產企穩和制造業回暖，將對國內重卡市場的需求形成支撐。海外市場方面，隨著疫情后基建、投資、物流等相關經濟活動的恢復，以及中國重卡品牌形象的持續提升，重卡的海外出口有望保持高景氣度。

    第三，根據海通證券等機構的分析，目前我國重卡保有量約900萬輛，重卡更新迭代周期約7-8年左右，根據歷史更新周期推算，預計2023年起置換需求大概率帶動重卡行業逐步復蘇。

    第四，政策推動有望成為重卡行業超預期發展的“X因素”。隨著《柴油貨車污染治理攻堅行動方案》的發布實施，柴油貨車污染治理持續提速，老舊國四車輛將加快淘汰，為重卡新老車型替換帶來新的增量。

    整體來看，在宏觀經濟+下游需求+周期置換+政策推動多因素聯合驅動下，2023年有望成為重卡新一輪周期的起點。在經濟指標回暖之前，重卡行業可能會率先實現銷量回升。

    一汽解放估值低位

    投資良機顯現

    在重卡行業有望復蘇的背景下，作為行業龍頭企業的一汽解放體現出一定的估值優勢，目前公司市凈率等估值指標仍然處于歷史低位。從中短期和長期的發展前景來看，一汽解放都具備了巨大的投資價值。

    就中短期的發展來看，在重卡市場前景轉好的基礎上，一汽解放去年終端市場的努力有望在2023年得到兌現。

    2022年，在市場需求下降的情況下，一汽解放采取了搶終端、降庫存、防風險的策略，推動庫存的大幅度下降，同時終端市場份額比去年同期明顯增長。數據顯示，2022年，一汽解放累計終端份額達25.7%，創歷史新高，穩居行業前列。

    根據一汽解放最新發布的2023年1月份產銷數據，在春節假期因素的影響下，1月份銷量仍達1萬輛，與上月基本持平，其中中重卡銷量達0.86萬輛，環比上月增長約11%，全年回暖的勢頭有望正式開啟。

    從長期視角來看，新能源轉型將成為重卡行業核心的發展方向，也決定了相關企業未來的行業地位。盡管當下仍處于早期布局階段，但一汽解放在產業鏈布局、核心技術創新、產能建設等方面的表現可圈可點。

    例如：一汽解放自主研發的國內首款重型商用車缸內直噴氫氣發動機成功點火并穩定運行，一汽解放與遠景動力合作完成了解放J6P配套全新一代重卡電池系統的換電示范運營，一汽解放和寧德時代成立合資公司，提供車電分離、整車租賃及運力承接和二手車及電池回收服務等新能源后市場運營業務。

    得益于一汽解放對“15333”新能源戰略的持續推進，目前其投放市場的新能源產品達到141款，并掌握39項關鍵核心技術。根據一汽解放調研記錄介紹，隨著地方政府環保法規落地和不同場景需求，新能源市場的發展是非常有空間的，是公司今后要大力開發的市場。

    整體來看，在重卡市場2023年有望迎來復蘇的背景下，估值優勢疊加銷量上的反彈勢能、新能源的轉型優勢，一汽解放體現出較高的投資“性價比”，復蘇的前景亦值得期待。

    （CIS）